欧元区国家1999年同时放弃本国货币，违反这就从国家层面实施了股转债。

过去30年，金融合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。例如，信贷美国在第二次世界大战期间，信贷在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，政策发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。因此，推广我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。本书探寻货币本质，购房为货币理论和国际金融构建了一个新的、购房基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

在面临金融危机时，零首这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，违反从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，违反同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

白芝浩规则是基于债权，金融中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

在面临金融危机时，信贷只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。例如，政策美国在第二次世界大战期间，政策在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

货币如何进入经济的过程非常重要，推广就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。从公司资本结构的微观基础出发，购房我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，购房1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

而我们提出的新规则是基于股权，零首中央银行扮演最后救助人角色，零首在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，违反在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

(责任编辑：巫溪县)